于谦听完有关换钞的具体规程，沉思了半晌，忽然开口问道：“林先生，为何‘白银宝钞’的制度可行，而大明宝钞与元朝宝钞，却都在几十年间，就迅速崩溃瓦解？”

    有关宝钞的话题，林煜每堂课都有提及，但都是浅尝辄止，而且主要讲的内容，也是元、明两朝的宝钞制度如何崩坏。

    可具体的败坏原因，林煜始终没有深入细究。

    现在的白银宝钞，说白了就是对日益败坏的大明宝钞，给出的改革修正。

    林煜听到于谦的疑惑，没有立刻作答，而是先缓缓坐起身来，深深看了认真坐直的二人一眼，这才平静开口说道。

    “这个问题的答案，在‘白银一宝钞’货币体系中，就已经有说过。”

    “先说目前的大明宝钞，其模式参考的是元朝宝钞，但在实际执行中，又与元朝的宝钞并不相通。”

    “元朝宝钞从发行之始，到中途的数度变钞，掏空了百姓积蓄，也透支干净了元朝宝钞的货币信用。失去了货币信用，元朝的宝钞制度开始濒临崩溃，从而诱发元廷的国家财政日趋败坏。”

    “如此，一连串的连锁反应之下，元末农民起义来了，太祖高皇帝也来了。”

    这算是简单复述了一遍元朝宝钞的钞法变迁，变钞差不多就是元朝钞法的主要手段。

    每当元朝的宝钞贬值，元朝统治者就会开始玩变钞，废除旧的宝钞，转为印制新的宝钞，意图维持住宝钞作为纸币的信用，可带来的结果往往却是宝钞信用愈发崩坏。

    而且，每次变钞过后的宝钞保质期，也都在飞速缩短，直到最后一次变钞，终于引爆了元末农民起义。

    朱瞻基轻轻点头：“元朝变钞虽然便利，但却是于朝廷遗祸无穷，相较之下还是林先生的换钞更为稳妥。”

    林煜却是骤然话锋一转，开口发问道：“可元朝钞法的崩坏，是来自于频繁的变钞，从而过度透支了宝钞作为纸币，那孱弱不堪的货币信用。”

    “那么……大明宝钞呢?”

    大明宝钞全称大明通行宝钞，与元朝宝钞的频繁变化不同，大明通行宝钞在明朝三百年间，始终都是官方唯一指定宝钞。

    而且关于宝钞的印制与发行，也都始终集中于朝廷设立的宝钞司，而不会因为种种原因，将权力分化出去。

    可即便如此，大明宝钞的崩坏速度，却是比元朝宝钞，压根不差多少。

    朱瞻基一时被噎住了，张了张嘴不知道该怎么说。

    元朝钞法败坏是因为变钞，大明宝钞可从来没有变钞过，为何也能崩溃的这么快？

    于谦略一思忖后说道：“元朝宝钞最初发行为‘交钞”，随后变为更完备的‘中统钞’，‘中统钞’很快超发贬值，又改为更发‘至元钞’，再到后来的‘至正钞’……”

    “如此种种，虽然钞法币制不断更化，但元朝宝钞制度，始终都有一个前提。要么是以丝为本位，要么以白银为本位，以此来确保宝钞的信用。”

    “在元朝‘中统钞’初期发行阶段，所有‘中统钞’都可以直接在官库兑换出同等银价的白银。”

    “所以，问题是出在了大明宝钞没有白银作为储备金？”

    林煜微微一笑，旋即便是摇头否定：“不对，元朝宝钞采取丝银作为准备金，的确与‘白银一宝钞’货币体系看着很类似，但是二者还是有着本质不同的。”

    “元朝宝钞与丝银挂钩，但作为宝钞货币信用保证的储备丝银，实际上也是会参与到市场货币流通。”

    “额，这有什么不对吗？”朱瞻基有些疑惑。

    “不对，当然不对。”

    林煜正色说道：“我从前面就已经讲过，无论元明两朝，宝钞崩溃都是在于滥发超发。大明宝钞没有白银作为准备金，所以货币信用天然就是废纸。”

    “而元朝宝钞，虽然采取了白银作为准备金，变相的也用到了白银充当货币本位，以此来确保宝钞的纸币信用。”

    “可元朝君臣还是忽略了一个细节，那就是作为准备金的白银是有限且固定的，而朝廷印制的只能是宝钞纸币，不可能去印制生产真正的白银。”

    “所以，当他们将白银视作准备金，却又放任这些准备金白银在市场上进行流通，到最后还主动拿走这些白银，用于战争、赈灾以及享乐，那也就意味着本来用于确保宝钞货币信用的准备金制度，反过来压缩了宝钞制度最后的那点生存空间。”

    朱瞻基听得有些云里雾里，林煜说的准备金制度他倒是听明白了，应该就是最开始讲课讲到的“白银本位”。

    白银本身作为天然货币，用白银来挂钩宝钞这个办法是没有问题的，也确实能够保障宝钞的货币信用。

    可问题是，为什么白银的货币流通，反而会进一步压缩宝钞的生存空间？

    这不是自相矛盾吗？

    于谦也将这个疑问抛了出来。

    林煜早有预料，直接说道：“所以，这就是‘白银—宝钞’，与原本大明宝钞之间最大的区别。同样也是白银单纯绑定宝钞，所带来的根本性弊端。”

    “元朝用白银绑定宝钞，是想确保宝钞价值均衡不变，但这几乎是不可能的。因为要想‘宝钞一白银’恒定不变，那就只能固定宝钞的印制发行，让宝钞始终跟着白银储备量走。”

    “即有多少白银，那就印制多少宝钞。这样引发的结果，就是市场必须永远保持恒定紧缩。”

    “且不说办不办得到，光是民间市场就不可能保持恒定不变，因为人口总是会增长繁行，人口变多就意味着产出变多，民间的财富变多，那就需要更多的宝钞作为货币流通。”

    “换言之，即便朝廷不想滥发宝钞，伴随人口的不断增长，市场产出持续扩大，货币需求也会跟着增加。为了维护持续增长的市场货币需求，宝钞的超发几乎是必然的。”
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