“为了方便说明，我们依旧先举个例子，假定朝廷减税政策的受益百姓为百姓总人口的一半，受益百姓当期的税负减少200文宝钞。由于朝廷的财政支出规模要保持不变，因此，减税而引起的收入减少，朝廷将通过向所有百姓发行100文宝钞的债券来筹措资金。其余的债券本息，还是与前面的保持不变。”

        林煜对刚才举的等价式例，稍作了些修正改动，缓缓开口说道。

        “因为大明国债的持有百姓，与作为税负承担对象的百姓，二者范围的不一致性，以及同为国债持有人、税负承担人，其国债持有比例与税负承担比例的不一致性，就会使得社会资源从税负不变的百姓转移到了税负减少的百姓手中。”

        “等等……”

        于谦才跟上了节奏，这时再度听得两眼发昏，饶是以他听课的时长也不算短了，现在也还是有些被绕晕了。

        “林先生，这是什么意思？可否说得再明白些！”

        林煜闻言微微点头，于谦会听不懂也在意料之内，随即认真解释道。

        “简单举个例子，在大明某地有两名土财主，分别叫张三和李四，其中张三更为富有，李四不如张三富有。”

        “那么，按照假设中的条件，因为朝廷发行国债的第二年，所有人都要多交5文钱的税收，而李四第一年，购买了100文宝钞的国债，第二年把它卖了出去，多赚了5文钱的利息收入，正好跟第二年的5文钱税收抵消，那对李四这个财主来说，他的钱是不是算回来了？”

        “而张三因为比李四更富有，所以他在第一年购买国债时，因为减税政策，并没有只买100文宝钞，而是买了200文宝钞，那么第二年张三也卖了宝钞，得了10文钱的利息收入，5文作为税收抵消，那张三是不是相比李四赚了5文钱？”

        这个例子太过直白，本来有些懵逼的于谦，瞬间一点就透。

        简单来说，所有的前提条件，实际都没有变化。

        只是张三比李四更有钱，所以李四在减税前提下，选择买了100文的宝钞，在5%的本息下，他第二年获得105文钱的收入，但因为朝廷要维持收支平衡，所以税收也要105文钱，那李四一分没赚。

        可张三因为买了200文宝钞，按照5%的利息他能得到210文钱，而去掉朝廷收的105文钱税收，还有买国债的钱，那张三就是实实在在赚了5文钱。

        “所以，我才说这样造成的结果，便是减税的受益人将会增加当期的消费，受损人将会减少当期的消费。”

        “而消费结构的这一改变，是否会对总需求产生影响，取决于受益人和受损人之间边际消费倾向的对比。”

        “如果二者相等，不会影响社会总需求。”

        “如果二者不等，前者大于后者，社会总需求会增加。而当前者小于后者，则社会总需求便会减少。”

        正是消费者之间的边际消费倾向存在差异，才使李嘉图等价定理无法成立。

        林煜说完，于谦和夏原吉都是若有所悟地点了点头。

        夏原吉终于理解，这套不能成立，而又前后矛盾的等价定理，存在的意义到底为何了。

        说白了，就是国家没钱了，便发行债券来向未来借钱。

        但实际操作起来，就会因为各种现实情况，对债务和税负造成不同的影响与变化。

        其中，良性操作的变化，就是国家的债务增加，从而刺激百姓花钱，并带动货币市场的流通运转，进而提高总体的资产税收。

        总结，负债越多，财富越多，税收越多。

        而且，这还不是胡扯，在现实中有着实际案例可循。

        没错，就是美国国债。

        美国的国债上限，接近人均GDP的两倍。

        在如此的财政高压下，带来的就是美国经济稳居世界第一，美元享有货币霸权。

        说得再简单些，就是国债发行的前提，在于国家会跟着同步减税。

        发多少，那国家减税多少。

        如此，债券和税收就能在当年达到收支平衡，国家理论上不会亏损。

        对百姓而言，债券有利息，那就意味着手里有了更多的钱，只不过这笔钱要来年才能兑现。

        百姓手里有钱了，那自然就不会再束手束脚地去搞储蓄，而是更多地放到市场花钱消费。

        再说得通俗一点，就是你花钱买了基金，每天都有几块钱的净赚收入，那你是不是就会想着每天早上，多给自己的早餐加一根香肠和两个鸡蛋？

        而这笔买了基金（国债）的钱，又会被第三方（国家）拿去进行各种投资（搞基建、矿产、冶炼等产业创收）。

        只要最终还钱的时候，税收大于债务利息，那就是有的赚。

        用未来的债务换取发展，发展带来现在的财富，从而去对冲未来的债务，达成收支平衡。

        关键在于用债务换发展。

        林煜尚处于农业时期的大明，提出这套金融债务理论，唯一的目的就是，促进大明的对外殖民掠夺和工业化扩张。

        把这套金融债务理论，生硬的直接套到大明身上，那大明就算再强，也会在债务到期的时候，如同泡沫爆炸一样，整个国家剧烈地“炸开”。

        嗯，说的就是小鬼子的“泡沫经济”时代。

        没有足够的外部实体经济作为支撑，利用债务透支换来的虚假财富，一旦这个增殖大于实体财富，就会如同泡沫一样迅速崩坏解体。

        所以，林煜才先推白银宝钞，再推化肥农业，然后是殖民扩张、摊赋入亩、官绅一体纳粮，以及工业革命。

        大明如今没有经历土木堡，永乐皇帝也才刚刚驾崩，正是国库最虚，但也是国力最为巅峰的时代。

        通过殖民掠夺、货币入侵、海洋战略、对内土地改革，还有工业革命加化肥两手并进，完全可以把国债带来的“经济泡沫”给顶住。

        “经济泡沫”带来的虚假财富增殖，将通过对外扩张和霸权吸血，使其不断地转化为实体财富增殖，而债务则将全部均匀地稀释给世界。

        真正的全世界来为大明一国的繁荣买单！
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